公司目前有眉山工场、柳州恒泰、恒泰、丰城恒泰、镇江金山寺5个出产。公司发卖次要采纳“经销为从+曲销为辅”的双组合发卖模式。业绩层面，2023Q1-3实现停业收入23。31亿元，同比+50。04%；实现归母净利润3。87亿元，同比+106。61%。此中，2023Q3实现停业收入8亿元，同比+48。45%；实现归母净利润1。31亿元，同比+90。43%，维持业绩高增加。公司持续维持高成长，得益于零添加产物的快速增加，而且KA及线上渠道等快速放量。持久来看，零添加产物合适健康消费趋向，渗入率无望持续提拔。零售特通划分清晰。1）当前渠道特征：当前调味操行业终端渠道多样化，KA渠道客流量逐步下滑、加快向线上和社区门店转换，消费者削减到店频次，网上采购渐成常态。公司以市场为导向，以客户为核心，笼盖渠道包罗零售渠道、线上渠道、餐饮渠道，发卖收集笼盖KA超市、中小连锁超市、社区生鲜、农贸副食干杂店、农贸市场、电商平台等。2）持续拓展市场和办事客商：公司成立了零售事业部、特通事业部、运营部，零售事业部担任调味品零售渠道（包罗线上和线下）收集拓展和产物发卖，特通事业部担任工场类、特通锤建担任强化研发和出产赋能，及时响应客户需求，抓好客户办事。运营部担任产销协调、处置订单、售后办事、客户材料办理、营销人员绩效查核等后勤保障工做。线上线下一体化运营，顺势而为新征程。1）线下：一是强化营销收集扶植，加速渠道开辟，横向拓展取纵向渗入并进；二是继续强化因地制宜的精准营销策略，按照分歧市场、分歧渠道的特征，设置装备摆设适宜的产物，投放适宜的营销资本；2）线上：一是强化品牌推广引领消费，公司零添加系列酱油不添加着色剂、增鲜剂、防腐剂，原汁原味、原酿原喷鼻，产物潮水；二是用好大数据，紧跟消费趋向，捕获营销机遇，满脚、引领消费者需求；三是持续优化产物布局和价钱系统；四是敢于打破惯性思维，积极测验考试新型营销渠道、营销体例，加强收集营销的沉浸式体验感。公司产物具备差同化特征，零添加产操行业渗入率具备提拔空间，收入维持高增加，渠道端推陈出新，沉视线上线下一体化融合以及新渠道的开展。估计2023-2025年收入别离为32。86、40。31、48。56亿元，对应增速别离为34。9%、22。7%、20。5%，归母净利润别离为5。28、6。73、8。27亿元，对应增速别离为53。4%、27。5%、22。9%，对应2023-2025年PE估值别离为30、24、19X，初次笼盖，赐与“买入”评级。